アジア通貨危機の震源と伝播―日次データ分析―

伊藤隆敏 (東京大学大学院経済学研究科／東京大学先端科学技術研究センター), 橋本優子 (東洋大学経済学部)

Origin and Contagion of Asian Financial Crises -Daily Data Analysis-

Takatoshi Ito (Faculty of Economics and Research Center for Advanced Science and Technology, The University of Tokyo), Yuko Hashimoto (Faculty of Economics, Toyo University)

要旨Abstract

　1997-98年アジア通貨危機の時期のアジア6カ国通貨の日次データによる通貨危機の「伝播」（contagion）の現象を分析した．過去5営業日の累積加重平均を用いて計算した通貨下落率のなかで，最も大きな下落幅を示した通貨を「震源」と定義し，伝播の因果関係を特定化したことが論文の最大の特徴である．日次レベルでの伝播に関する研究はこれまで先行研究がほとんどない．震源から波及国への超短期での伝播の理由として，貿易リンクを通じた投資家の期待形成がある．分析の結果，（1）インドネシアや韓国からの伝播の影響が大きい，（2）通貨下落の震源は重要なニュースに対応する，（3）2国間の貿易リンクと日次データで計測した伝播には正の相関が見られることが明らかとなった．

　This paper examines high-frequency contagion effects among six Asian currencies using daily data during the period of Asian Currency Crises. Our methodology of contagion is that a financial crisis transmits from the worst-hit currency to others: the worst-hit currency in the past 5 days is referred to as "origin" and others as "affected". Our methodology is distinguished in that in studying contagion effects it clearly identifies the causality between the distinguished "origin" and the "affected" in the crisis transmission relation. From the estimation, Indonesia and Korea are found to be the two main origin countries. This paper also investigates several factors such as trade linkage and bank lending that would be suspected as the crisis transmission channel. A positive relationship between trade link channels and crisis spillovers is found.

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書誌情報Bibliographic information

Vol. 55, No. 3, 2004 , pp. 204-216
HERMES-IR（一橋大学機関リポジトリ）: https://hdl.handle.net/10086/20275