優先権侵害が追い貸しと貸し渋りに及ぼす影響についての実証研究

山崎福寿 (上智大学経済学部), 瀬下博之 (専修大学商学部), 太田智之 (みずほ総合研究所), 杉原茂 (内閣府経済社会総合研究所)

An Empirical Analysis about the Effects of Absolute Priority Rule Violation on Japanese Bank's Lending Behavior

Fukuju Yamazaki (Faculty of Economics, Sophia University), Hiroyuki Seshimo (Department of Commerce, Senshu University), Tomoyuki Ohta (Mizuho Research Institute Ltd.), Shigeru Sugihara (Economic and Social Research Institute, Cabinet Office)

要旨Abstract

　1990年代後半以降，日本の貸出市場では，貸し渋りと追い貸しという二つの非効率性の問題が議論されてきた．瀬下・山崎(2004)は，債権者間で優先権が侵害される規定が日本の民法や倒産法に存在しており，このような優先権侵害があると，一見相反するように見える「追い貸し」と「貸し渋り」という銀行行動についての二つの仮説を整合的に説明できることを理論的に示している．　本稿では，銀行の貸出関数を推計し，この優先権侵害に基づく仮説とその対立仮説であるデット・オーバーハングに基づく貸し渋りの議論とを比較検証する．貸出関数におけるキャッシュ・フローの係数の符号に着目して，仮説を検証した結果，優先権侵害に基づく仮説と整合的な結果が得られた．これに対して，デット・オーバーハングに基づく説明を支持するような十分な結果は得られなかった．

　There are still controversial arguments between the credit crunch (underinvestment) and evergreening investment (overinvestment) in Japan. Seshimo and Yamazaki (2004) shows that these hypotheses are not contradictory one another, taking into account the violations of the absolute priority rule (APR) in Japan. In this paper, we estimate loan supply functions of Japanese banks and statistically test the APR violation hypothesis and alternative debt over-hang hypothesis. Focusing on the signs of coefficients about the cash flow in loan supply functions, we obtain the consistent results with the APR-violation hypothesis, but not with the debt over-hang hypothesis.

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書誌情報Bibliographic information

Vol. 62, No. 2, 2011 , pp. 97-112
HERMES-IR（一橋大学機関リポジトリ）: https://doi.org/10.15057/22317
JEL Classification Codes: G12, G33, K10