一般化したRealized Stochastic Volatilityモデルの推定 —Nikkei 225収益率・実現ボラティリティの暦効果への応用—

石原庸博 (一橋大学大学院経済学研究科)

Estimation of Generalized Realized Stochastic Volatility Model: An Application to Calendar Effect of Nikkei 225

Tsunehiro Ishihara (Graduate School of Economics, Hitotsubashi University)

要旨Abstract

　実現ボラティリティを導入した確率的ボラティリティ変動 (Realized Stochastic Volatility, RSV) モデルのマルコフ連鎖モンテカルロ法のアルゴリズムの一つであるmixture samplerを用いた推定法を提案する．収益率と実現ボラティリティ測定値の観測誤差の相関と回帰の構造を導入し，これまで提案されてきたRSVモデルを含む一般的なモデルに対してmixture samplerを議論する．先行研究をサーベイし，提案したモデルとの関係を議論する．分析例として日経平均(Nikkei 225)の日次終値収益率とその実現ボラティリティ測定値に応用し，複数の種類の実現ボラティリティ測定値を導入した場合も含んだ暦効果の検証の例を示す．特に曜日効果はボラティリティの潜在変数と実現ボラティリティとの間で異なった振る舞いをすることがわかった．

　A stochastic volatility model with realized measures of volatility (Realized Stochastic Volatility model, RSV model) is extended. The regression structures, correlations between returns and realized measurement errors, and multiple realized measures are incorporated into the model. A Bayesian estimation method using the Markov chain Monte Carlo method which is called the mixture sampler is proposed for the generalized realized RSV models. The realized volatility models in the previous studies are surveyed and relation them and our models is discussed. The proposed models and estimation methods are applied for the Nikkei 225 daily closing price returns and realized volatility measures. The calendar effects of latent and realized volatilities are estimated separately. Different behaviors are found for them in the day-of-the-week effect.

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書誌情報Bibliographic information

Vol. 66, No. 1, 2015 , pp. 1-18
HERMES-IR（一橋大学機関リポジトリ）: https://doi.org/10.15057/27507
JEL Classification Codes: C11, C32, C58