Jul. 25, 2009
ファイナンシャル・レシオを用いた株式収益率の予測
Forecasting Japanese Stock Returns with Financial Ratios
要旨Abstract
資産収益率の予測に関する研究において，ファイナンシャル・レシオ（キャッシュフロー変数と資産価格の比）を用いた予測回帰式（predictive regression）は重要な地位を占めている．本論文では，予測回帰式の小標本バイアスに関するStambaugh (1986, 1999)，Lewellen (2004)，Campbell and Yogo (2006)などの最近の研究を概観した上で，日本のデータに関する実証分析を行う．その結果，日本の短期的な株式収益率の予測可能性に関する統計的証拠は，従来考えられていたよりも強いものであることがわかった．一方，消費／総資産比率や労働所得／消費比率といった，他のファイナンシャル・レシオを用いた回帰式では，Stambaugh-Lewellenの修正の必要性が認められなかった．
Following the studies of Stambaugh (1986, 1999), Lewellen (2004), and Campbell and Yogo (2006), we examine the predictive regression for Japanese stock returns including financial ratios as a regressors. The statistical adjustment proposed by Lewellen (2004) indeed alters the result of statistical inference. We find the predictive ability of log dividend yield is higher than previous results and statistically significant.
書誌情報Bibliographic information
Vol. 58, No. 3, 2007 , pp. 193-202
HERMES-IR（一橋大学機関リポジトリ）: https://doi.org/10.15057/21276
