外国為替サーベイ・データの比較分析―ＪＣＩＦとＷＥＩＳ―

浅子和美 (一橋大学経済研究所), 小巻泰之 (日本大学経済学部), 竹田陽介 (上智大学経済学部), 地主敏樹 (神戸大学大学院経済学研究科), 林康史 (立正大学経済学部)

Comparative Statistical Analyses of the Foreign Exchange Rate Survey Data -JCIF and WEIS-

Kazumi Asako (Institute of Economic Research, Hitotsubashi University), Yasuyuki Komaki (College of Economics, Nihon University), Yosuke Takeda (Faculty of Economics, Sophia University), Toshiki Jinushi (Faculty of Economics, Kobe University), Yasushi Hayashi (Faculty of Economics, Rissho University)

要旨Abstract

　本論文では，ドル円為替レートの予測に関する周知のJCIFサーベイと新規に発掘されたWEISサーベイの２つのサーベイ・データについて，それらの統計的属性に関する比較分析を行う．JCIFサーベイを利用した先行研究によると，東京外国為替市場の期待形成メカニズムは合理的ではなく，期近予測（１ヶ月先）はバンドワゴン予測，期先予測（３ヶ月先及び６ヶ月先）は回帰的予測の特徴を示すとされる．しかしながら，WEISサーベイでは必ずしもJCIFサーベイから得られる結果が追認されず，新たな知見が多く得られる．例えば，WEISサーベイでは期近予測と期先予測との予測で特徴的な差異がみられず，ともに過去の情報と有意な関係になく，その意味で「合理的な予測」であると指摘できる．もっとも，情報量を追加すると，WEISサーベイにも一種の回帰的期待形成仮説に従う側面もある．
　両サーベイにおける予測形成の差異は，サーベイ回答者の予測形成時点における情報交換の有無に依存していると考えられる．JCIFサーベイは，電話等による単純な聞き取り調査であり，サーベイ回答者は個別の情報に基づいて予測する．対照的に，WEISサーベイでは，サーベイ回答者が一堂に会して情報交換してから予測を行うことから，回答者の保有している情報集合は，他者の情報に影響される状況にある．

　In this paper we conduct comparative statistical analyses of two surveys on the yen/dollar exchange rate in the Tokyo foreign exchange market. We point out that several specific features of the Tokyo foreign exchange market, which have been found by utilizing the well-known JCIF data, are not necessarily supported by the newly-found WEIS data. Differences stem from the fact that JCIF survey is a questionnaire over telephone while the WEIS survey is a summary poll of meeting attendees, implying that some relevant information is shared among forecasters in the WEIS survey, but not among forecasters in the JCIF survey.

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書誌情報Bibliographic information

Vol. 58, No. 2, 2007 , pp. 163-186
HERMES-IR（一橋大学機関リポジトリ）: https://doi.org/10.15057/21357