Jan. 22, 2023
新興市場企業の所有構造と経営成果 －－EU東欧加盟国・ロシア・中国のメタ比較分析－－
Ownership Structure and Firm Performance in EU New Member States, Russia, and China: A Comparative Meta-Analysis
要旨Abstract
本稿は，新興市場企業の所有構造と経営成果の因果関係という観点から，メタ分析によるEU東欧加盟諸国，ロシア及び中国の比較を試みた。先行研究204点から抽出した総計4,425推定結果を用いたメタ分析の諸結果は，新興市場全域及び研究対象国の違いに係らず，国家所有は，出資先企業の経営成果に負に作用する一方，国内外部投資家と外国投資家の企業所有者としてのプレゼンスは，正の効果を発揮することを示唆した。また，標準理論ではその効果の予測が不確定な経営者所有も，新興市場においては，自社の経営成果に肯定的な影響をもたらす可能性があることも併せて明らかになった。但し，所有構造と経営成果の結びつきは総じて弱く，先進経済諸国との比較において，新興市場諸国では，出資者による経営者の規律付けが十分ではない恐れが高い。企業統治システムの健全化に向けた政策措置や制度導入が急務である。
The existing literature provides rich evidence regarding the effect of ownership structure on firm performance in Eastern Europe and China. In this paper, using reported estimates in 208 previous works, we compare EU new member states in Eastern Europe, Russia, and China from this viewpoint. Meta-analysis of 4425 collected estimates reveals that state ownership has a negative effect on performance of firms irrespective of their location. While ownership by outside investors and managers is positively related to firm performance in these countries. It is noteworthy that managerial ownership in Russia has a larger impact than that in the new EU members and China despite of the arguments concerning insider-control and entrenchment problems of Russian firms. Nevertheless, the overall results obtained from the meta-analysis suggest that the association between ownership and performance is weak in these economies. The further improvements in corporate governance and business environments are necessary.
書誌情報Bibliographic information
Vol. 72, No. 1, 2021 , pp. 81-109
HERMES-IR（一橋大学機関リポジトリ）: https://doi.org/10.15057/71066
JEL Classification Codes: D22, G32, G34, L25, P31, P51
